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近日，科技圈知名人物王自如因负债近1亿元被限制高消费，乘坐绿皮火车出差引发热议。这位曾创立测评平台Zealer的创业者，如今背负着沉重的个人债务。其背后，是一场由资本对赌协议引发的连锁反应。
一、1亿债务从何而来：对赌失败引爆连环雷
核心债务来源：2012年王自如创立Zealer后，在A轮、A 轮融资中签署了包含个人连带回购义务的对赌协议。2019年起，因市场竞争加剧及内容转型失败，Zealer未达业绩目标触发回购条款，导致王自如需返还投资人3383万元本金及高额利息（部分年化利率达12%）。
债务滚雪球：除投资款外，股权转让税款、员工赔偿等费用持续叠加，最终债务累积至约1亿元。2024年1月，因未履行3383万元给付义务，其名下150万股权被冻结；2025年新增执行246万元。目前仍有2878万元未履行，直接导致其被限高。
二、对赌陷阱：资本"保本放贷"下的创业困局
行业潜规则：2018年前，投资机构普遍要求创业公司签署对赌协议。优质项目尚可拒绝"城下之盟"，但多数普通项目为获取融资被迫接受条款，将风险投资异化为"保本放贷"。
恶性循环链：当LP（有限合伙人）与GP（普通合伙人）之间也加入回购条款，资本上游彻底"信贷化"。真正能接受苛刻条款的，往往只剩"没打算还钱"的投机者，而王自如属于另一类——高估自身能力盲目扩张，最终"活儿没干好"。
三、现实困境：绿皮火车背后的生存挣扎
限高连锁反应：因未履行债务，王自如被禁止乘坐飞机、高铁，出行只能选择绿皮火车。天眼查显示，其关联企业中两家已注销，存续的汽车美容公司因经营异常被列入名录。
资产处置殆尽：其名下房产、车辆等资产已变卖，剩余可执行财产极为有限。目前案件进入"终本"程序，意味着法院暂时无法查到可供执行财产。
四、还债路径：中年创业者的艰难自救
职场突围：Zealer停摆3年后，王自如于4年前入职格力，但工资远不足以偿债。2025年转投TCL系AR企业雷鸟创新，负责技术推广与品牌营销，试图通过企业上市获取高额激励。
重启创业梦：同步启动AI内容项目，计划打造"AI界Zealer"，通过轻资产运营（AI测评SaaS、B端数据报告）实现盈利，设定年收入目标2500万元。在《一天零一页2025》节目中，他坦言"创业首要目标是还钱"，主动重塑公众形象。
五、罗永浩对比：不同赛道的还债命运
关键维度 罗永浩 王自如
债务规模 6亿元（公司债为主） 1亿元（个人连带责任）
债务结构 可破产重组 多债权人分散追讨
核心还债方式 直播带货（单场最高5亿） AR营销 AI创业（年目标2500万）
变现效率 高佣金快速回血 科技赛道变现周期长
年龄压力 还债时49岁 现年40 岁
六、生死时速：留给他的时间不多了
变现能力存疑：王自如拒绝直播带货这一高流量赛道，坚持"不碰供应链"。其AI内容创业的SaaS模式被质疑"为情怀付费"，2500万年收入目标仅为罗永浩单场直播峰值的一半。
致命短板：相较于罗永浩集中的公司债务，王自如的个人连带债务分散在多个债权人手中，协商难度倍增。随着行业迭代加速，其试错窗口正急剧收窄。若3-5年内无法突破，或将陷入长期财务泥潭。
王自如的绿皮火车，碾压着中国创投圈野蛮生长时代的残骸。当资本以"对赌协议"为刃，将创业风险转嫁给个人，无数签署者便成了行走的债务质押品。他的困境撕开了一层遮羞布：所谓风险投资，早已异化为旱涝保收的信贷游戏。而拒绝直播带货捷径的王自如，仍在科技赛道上蹒跚——这场与时间的赛跑，不仅关乎1亿债务能否清零，更将成为检验创业理想主义成色的残酷试纸。当"个人连带责任"的达摩克利斯之剑始终高悬，每个创业者都该警醒：融资签字落笔处，或许就是人生转折点。